Курс Менеджер по продажам промышленного оборудования и компонентов. Продажи в проекты. Станислав Львович Горобченко
Чтение книги онлайн.

Читать онлайн книгу Курс Менеджер по продажам промышленного оборудования и компонентов. Продажи в проекты - Станислав Львович Горобченко страница 25

СКАЧАТЬ ни убыточный.

      NPV измеряет всю массу дохода, полученного за период осуществления проекта, в современной стоимости и отражает не только выгоду в денежном выражении, но и масштаб. Поэтому это один из наиболее популярных в практике критериев.

      Внутренний коэффициент отдачи (internal rate of return – IRR) – требует расчета такой ставки дисконтирования r, при которой дисконтированные поступления денежных средств равны инвестициям (т.е. NPV проекта обращается в нуль). Другое название – внутренняя норма прибыли или рентабельности.

      Пример

      Первоначальная инвестиция составила 18000 у.е. Проект генерировал доходы в течение 5 лет по 5700 у.е. ежегодно. Определить IRR.

      По смыслу определения записываем уравнение

      Решая полученное уравнение либо методом подбора, либо с помощью компьютерной программы, определим, что внутренняя норма прибыли, необходимая для того, чтобы уравнять текущую стоимость денежного притока и текущую стоимость денежного оттока, равна 17,57%.

      Величина IRR сравнивается со стоимостью капитала (CC)

      Если       IRR > CC, то проект следует принять

      IRR < CC, то проект следует отклонить

      IRR = CC, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

      Стоимость и структура капитала

      Структура капитала – соотношение заемных и собственных источников средств, используемых фирмой для финансирования.

      Привлечение того или иного источника финансирования всегда связано для предприятия с определенными затратами: акционерам нужно выплачивать дивиденды, банкам – проценты за предоставленные ссуды и т.д. Общая сумма средств, которую нужно заплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему, называется ценой или стоимостью капитала. Стоимость капитала характеризует ту норму рентабельности инвестированного капитала, которое должно обеспечивать предприятие, чтобы не уменьшать свою рыночную стоимость.

      Зная точную стоимость капитала из различных источников, мы можем определить средневзвешенную стоимость капитала фирмы и увидеть, как использовать такую стоимость капитала, сравнив ее с различными ставками доходности для принятия решений об инвестициях.

      Стоимость основных источников капитала

      Можно выделить три основных источника капитала: заемный капитал, акционерный капитал, отложенная прибыль (различные фонды и нераспределенная прибыль).

      Основными элементами заемного капитала являются ссуды банка и выпущенные предприятием облигации.

      Облигации. Если r – ставка процента по облигациям, то цена этого источника средств (СКобл) будет составлять величину r плюс удельные затраты на размещение займа (сумма затрат, деленная на сумму займа). Последняя составляющая обычно значительно меньше величины r, поэтому в расчетах используют чаше всего именно величину r. Так как обычно проценты по облигациям выплачиваются из чистой прибыли, то к величине r не применяются поправки, связанные с налогообложением прибыли.

      Ссуды СКАЧАТЬ