Методы защиты от враждебного поглощения. Н. Б. Рудык

Чтение книги онлайн.

СКАЧАТЬ качество переговорного процесса

      Все сделки, где возникают противоречия между покупателем и продавцом относительно «справедливой» цены какого-либо объекта, сопряжены с длительным процессом согласования цены. Враждебное поглощение не является исключением из этого правила. Здесь корпорация-покупатель пытается согласовать цену выкупа одной обыкновенной голосующей акции напрямую с акционерами корпорации-цели, игнорируя при этом мнение ее менеджмента.

      Исключение менеджеров из процесса согласования величины тендерного предложения может привести к негативным последствиям для благосостояния акционеров компании, так как последние не способны столь же эффективно, как и их менеджеры, вести переговоры относительно цены выкупа акций и могут «сдать» их по слишком низкой цене. Поэтому не позволим акционерам продавать акции по несправедливо низкой цене – вооружим компании методами защиты от враждебного поглощения! Ведь что такое методы защиты от враждебного поглощения? Как уже было сказано выше, они просто не позволяют корпорации-покупателю игнорировать мнение менеджмента корпорации-цели. Кроме того, защита сама по себе замедляет процесс поглощения, а в это время компанией-целью могут заинтересоваться и другие корпорации-покупатели. Появляется конкуренция. А раз появляется конкуренция, то неминуемо увеличится цена выкупа обыкновенных голосующих акций у акционеров корпорации-цели.

      Многие эмпирические исследования полностью подтверждают это. Например, в одном из таких эмпирических исследований[44] было обнаружено, что конкуренция увеличивает премию выкупа акций у акционеров корпорации-цели с 24 до 41 %. В другом исследовании[45] были получены данные о том, что конкуренция во враждебном поглощении увеличивает размер тендерного предложения корпорации-покупателя в среднем на 23 %. Флейшер, Сассмен и Лессер по выборке из 275 враждебных поглощений, проведенных на американском рынке корпоративного контроля за период с 1980 по 1989 г., обнаружили, что лишь 20 % всех корпораций-целей были поглощены по первоначальной цене[46].

      Снижается близорукость топ-менеджмента компании

      Постоянная угроза враждебного поглощения может привести к тому, что менеджеры корпорации начнут сосредоточивать свое внимание не на долгосрочной перспективе развития бизнеса, а на краткосрочных показателях прибыльности компании. Они станут близоруки. «Стать близоруким» на финансовом языке означает, что менеджмент корпорации начинает сокращать объемы инвестиций в НИОКР, стремится запускать только такие инвестиционные проекты, срок окупаемости которых не превышает трех лет, прекращает инвестиции в качество труда, по минимуму обновляет основные фонды и т. д.

      Для того чтобы объяснить подобное поведение менеджмента корпораций, не нужно обладать большой фантазией. Мысли менеджера текут следующим образом: «Твоя корпорация не сегодня-завтра может быть враждебно поглощена. И очевидно, что чем меньше текущая СКАЧАТЬ