Прогноз. Как, наблюдая за погодой, научиться предсказывать экономические кризисы. Марк Бьюкенен

Чтение книги онлайн.

СКАЧАТЬ ошибок. Другой аргумент, опровергающий приведенный выше, гласит, что при наличии ошибочного представления рынка – например, о справедливой стоимости акций IBM, рыночная цена которых в определенный момент времени кажется заниженной на несколько процентных пунктов, – умные инвесторы будут немедленно реагировать на это своими сделками, чтобы извлечь легкую прибыль. Такое использование перекосов ценообразования, известное как «арбитраж» [48], будет способствовать движению рыночной цены к своему справедливому значению. По сути, проявление неэффективности будет задействовать те силы, которые должны автоматически привести к ее уничтожению.

      Легко заметить, что эмпирические данные свидетельствуют о том, что эти зыбкие аргументы не могут служить подтверждением теорий эффективного рынка или рыночного равновесия. Рынки ведут себя очень беспокойно и преподносят слишком много сюрпризов, чтобы можно было говорить о совершенном или почти совершенном рыночном равновесии. Но сначала давайте рассмотрим более подробно, что представляет собой «мудрость толпы».

      Концепция эффективности не устояла

      Ближе к концу мая 1968 года появилось сообщение, что атомная подводная лодка Военно-морских сил США «Скорпион», вооруженная двумя торпедами с ядерными боеголовками и с 99 членами экипажа на борту, пропала без вести. Известно было лишь, что до своего исчезновения подлодка находилась в Атлантическом океане где-то в пределах круга диаметром в 32 километра. Пять месяцев интенсивных поисков не привели ни к какому результату. Наконец работавший на ВМС ученый Джон Крэйвен предложил группе экспертов-подводников и спасателей угадать местонахождение подлодки, а затем усреднил все собранные данные. В итоге подводная лодка была найдена всего в 220 метрах от коллективно предсказанной точки, примерно в 800 километрах к юго-западу от Азорских островов. К сожалению, к тому времени вся команда уже давно погибла[49].

      «Толпа» действительно может быть мудрой.

      За невероятной силой «мудрости толпы» стоит статистическое усреднение разнообразных мнений. Вы не можете точно угадать, сколько весит бык; и я не могу. Но соберите мнения 800 разных людей на этот счет, рассчитайте среднее значение, и вы увидите, что оно будет отличаться от правильного лишь на 400–900 г. Впервые этот феномен отметил натуралист Фрэнсис Гальтон, рассказывая о реальном конкурсе, который состоялся в 1906 году[50].Анализируя 800 предположений, собранных во время конкурса, проводившегося в рамках Выставки животноводства и птицеводства Западной Англии в Портсмуте, он обнаружил, что «ближайшая к центральному значению» оценка оказалась в пределах одного процента от верного значения, несмотря на отсутствие у большинства участников специальных знаний по этому вопросу. «Средний участник, – заметил он, – был, вероятно, способен дать правильную оценку, точно так же, как средний избиратель способен судить о достоинствах СКАЧАТЬ