Der Bitcoin-Standard. Saifedean Ammous

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      Abbildung 1Globale Goldvorräte und jährliche Wachstumsrate der Lagerbestände

      Um den Unterschied zwischen Gold und anderen Verbrauchsgütern zu verstehen, braucht man sich nur die Auswirkungen einer stark gestiegenen Nachfrage nach Gold als Wertspeicher vorzustellen, die den Preis in die Höhe treibt und eine Verdoppelung der jährlichen Produktionsmenge zur Folge hat. Bei jedem anderen Verbrauchsgut würde diese Produktionsverdoppelung alle vorhandenen Lagerbestände unbedeutend klein werden lassen, was den Preis zum Einsturz bringen und einen Schaden für die Eigentümer darstellen würde. Bei Gold jedoch wäre ein Preisanstieg, der zu einer Verdoppelung der Jahresproduktion führt, unbedeutend, und würde die Lagerbestände lediglich um 3 % statt um 1,5 % erhöhen. Wenn das neue erhöhte Produktionstempo beibehalten wird, wachsen die Lagerbestände schneller, so dass neue Steigerungen weniger bedeutend sind. Für Goldsucher ist es nach wie vor praktisch unmöglich, so große Goldmengen zu fördern, dass dadurch der Goldpreis deutlich verfallen würde.

      Nur Silber ähnelt in dieser Hinsicht dem Gold, mit einer historischen jährlichen Angebotswachstumsrate von etwa 5-10 %, die derzeit auf etwa 20 % angestiegen ist. Die Angebotswachstumsrate ist aus zwei Gründen höher als bei Gold: Erstens korrodiert Silber und kann in industriellen Prozessen verbraucht werden, was bedeutet, dass die vorhandenen Lagerbestände im Verhältnis zur Jahresproduktion nicht so groß sind wie die Lagerbestände von Gold im Verhältnis zur Jahresproduktion. Zweitens kommt Silber in der Erdkruste häufiger vor als Gold und lässt sich leichter veredeln. Aufgrund des zweithöchsten Stock-to-Flow-Verhältnisses und des niedrigeren Wertes pro Gewichtseinheit im Vergleich zu Gold, diente Silber jahrtausendelang als Hauptgeld für kleinere Transaktionen und ergänzte Gold, dessen hoher Wert eine Aufteilung in kleinere Einheiten erforderte, was nicht sehr praktisch war. Die Einführung des internationalen Goldstandards ermöglichte Zahlungen in jeder Größenordnung mit Papier, das mit Gold besichert war, wie später in diesem Kapitel näher erläutert wird, wodurch die monetäre Rolle von Silber überflüssig wurde. Da Silber für kleinere Transaktionen nicht mehr benötigt wurde, verlor es bald seine monetäre Rolle und wurde zu einem Industriemetall, das im Vergleich zu Gold an Wert verlor. Silber mag zwar im Bereich des Sports seine Bedeutung als Symbol für den zweiten Platz beibehalten haben, da jedoch die Technologie des 19. Jahrhunderts Zahlungen ermöglichte, ohne die Währungseinheit selbst bewegen zu müssen, bedeutete der zweite Platz im monetären Wettbewerb eine komplette Niederlage.

Dies erklärt, warum die Silberblase schon einmal geplatzt ist und sie wieder platzen wird, wenn sie jemals wieder entstehen sollte: Sobald bedeutende Geldinvestitionen in Silber fließen, ist es für die Produzenten nicht allzu schwierig, das Angebot deutlich zu erhöhen und den Preis nach unten zu drücken, wodurch der Vermögenswert der Sparer vernichtet wird. Das bekannteste Beispiel für die Falle des weichen Geldes ist unter allen Rohstoffen ausgerechnet in Bezug auf Silber bekannt. In den späten 1970er Jahren beschlossen die sehr wohlhabenden Gebrüder Hunt, die Remonetarisierung von Silber durchzusetzen und begannen, enorme Mengen an Silber aufzukaufen, was den Preis in die Höhe trieb. Sie begründeten das damit, dass mit steigendem Preis mehr Marktteilnehmer kaufen würden, wodurch der Preis noch weiter steigen würde, bis sich schließlich alle nur noch in Silber ausbezahlen lassen würden. Doch egal, wie viel die Gebrüder Hunt kauften: Ihr Vermögen war unbedeutend im Vergleich zu dem Volumen, dass die Schürfer und Silberbesitzer weiterhin in großen Mengen auf dem Markt verkaufen konnten. Der Preis von Silber stürzte schließlich ab und die Gebrüder Hunt verloren über 1 Milliarde $, wahrscheinlich der höchste Preis, der jemals gezahlt wurde, um die Logik des Stock-to-Flow-Verhältnisses zu lernen und zu erfahren, warum nicht alles, was glänzt, Gold ist.³ (Siehe Abbildung 2.⁴)