Процентная ставка как инструмент оценки стоимости и доходности проекта и компании (бизнеса). Л. А. Глаголева

Чтение книги онлайн.

СКАЧАТЬ получения необходимой информации об их доходности. Кроме того, даже в связи с августовским кризисом 1998 г., по данному виду ценных бумаг дефолт не объявлялся. Также в оценочной практике РФ достаточно значительными перспективами для использования в целях определения безрисковой ставки доходности обладают ОФЗ (при условии появления достаточно длинных траншей).

      Глава II. Процентная ставка и характеристика стоимости на рынке капитала

      2.1. Процентная ставка в механизме ценообразования на рынке капитала

      Переход к рыночной экономике в России ставит немало теоретических и практических экономических проблем. От успешного осуществления проводимой кредитно-денежной политики во многом зависит нормальное рыночное функционирование денежного рынка, решение системы неплатежей, создание всеобщего рынка инвестиций и стабилизация экономики. В связи с этим особую актуальность приобретает теоретическое осмысление экономической сущности процентной ставки как цены на рынке капитала.

      В узком смысле процентная ставка представляет собой цену, уплачиваемую за использование денежных средств. Р. Брейли и С. Майерс отмечают, что «согласно Фишеру, реальная процентная ставка представляет собой цену, уравновешивающую спрос на капитал и предложение капитала. Предложение определяется желанием людей сберегать – т. е. отложить потребление. Спрос зависит от возможностей результативного инвестирования»80.

      Ю. Бригхэм и М. Эрхардт дают следующее определение процентной ставке: «Процентная ставка (interest rate) – это цена, которая платится за то, что инвестиционные товары и финансовые инструменты используются потребителем»81. Однако в финансовом менеджменте она трактуется и более широко, процентная ставка здесь также выступает:

      – в качестве альтернативной стоимости (издержек) капитала;

      – в качестве измерителя уровня (нормы) доходности осуществляемых операций, исчисляемого как отношение полученного дохода (прибыли) к объему вложенных средств и выражаемого в долях единицы либо в процентах.

      Остановимся на узкой трактовке процентной ставки. Деятельность большинства компаний, особенно крупных, тесным образом связана с финансовым рынком. Для нормального развития экономики постоянно требуется мобилизация, распределение и перераспределение финансовых средств между ее сферами и секторами. В эффективно функционирующих экономиках данный процесс осуществляется на финансовом рынке. Представители зарубежной науки, например, Ван Хорн, Джеймс, К., Вахович, мл., Джон, М. отмечают, что «финансовые рынки – это не только определенные физические места, сколько механизм для "канализации" сбережений к конечным покупателям (инвесторам реальных активов»82). Анализ функционирования финансовых рынков предполагает определенную их сегментацию, выделение отдельных элементов.

      Принято выделять несколько основных СКАЧАТЬ