Сравнительное корпоративное право. Е. А. Суханов

Чтение книги онлайн.

СКАЧАТЬ прав в противоположность традиционным ценным бумагам (Wertpapiere) в правопорядках германского типа теперь обычно рассматриваются в качестве разновидностей «учетных эффектов» (Bucheffekten). Таковым здесь считается свободно «отчуждаемое право требования или членства в отношении эмитента, которое учтено на счете эффектов (Effektenkonto) приобретателя (владельца) и действует в отношении любых третьих лиц», имея все свойства ценной бумаги, кроме письменной формы[71].

      При этом в роли эмитентов и учетчиков таких акций в развитых европейских правопорядках обычно выступают коммерческие банки, а не сами акционерные общества. Это положение, помимо прочего, привело к тому, что традиционные корпоративные отношения акционеров с акционерными обществами во многих случаях превратились здесь в обязательственные отношения приобретателей «безбумажных акций» («ценных прав») с реестродержателями (в роли которых обычно выступают коммерческие банки, помогающие размещать такие акции)[72].

      Аналогичные по сути (но не по форме) процессы происходят и в американском праве[73]. Здесь функции оформления сделок по торговле акциями публичных корпораций и их хранению с 70-х годов прошлого века приняли на себя немногочисленные депозитарии, или «центральные клиринговые корпорации» (clearing corporations), в основном имеющие дело с крупными институциональными инвесторами (страховыми компаниями, пенсионными и инвестиционными фондами и банками, которые фактически владеют более чем половиной долей всех американских публичных компаний и 65 % долей тысячи крупнейших корпораций). Важнейшей из них в США является Депозитарная трастовая компания (Depository Trust Company, DTC), представляющая собой дочернюю корпорацию Нью-Йоркской фондовой биржи. При этом как институциональные инвесторы, так и депозитарии с целью ускорения и упрощения совершения сделок с акциями осуществляют их не сами и не от своего имени, а через посредство созданных ими же в форме партнерств «номинальных держателей» (nominee), находящихся со своими учредителями в трастовых отношениях. Так, nominee Депозитарной трастовой компании – Cede and Company (Cede & Co.) является фактическим обладателем свыше 70 % всех акций, торгующихся на американском фондовом рынке[74].

      Акции же мелких вкладчиков публичных компаний по общему правилу регистрируются ими на посреднические (брокерские) фирмы (brokerage company) или передаются им в траст, причем с условием о бланковом индоссаменте, позволяющем отчуждать такие акции в качестве предъявительских ценных бумаг (bearer paper) путем простой (неформальной) передачи. В результате и в этой ситуации акционер не является даже формальным владельцем своих акций – он превращается в их бенефициарного владельца (beneficial owner), претендующего только на дивиденды и не имеющего права голоса по своим акциям (которое принадлежит их временному – легальному, или «номинальному», владельцу – legal, or nominal owner, record owner). Само же публичное акционерное общество зачастую не представляет, кто же в действительности СКАЧАТЬ