Tecnologías limpias. Arístides Sotomayor

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       6.6 TAPO

      Un TAPO es un tipo de contrato que se negocia considerando las opciones de precios promedio (Traded Average Price Option, TAPO), con la finalidad de proporcionar a los comerciantes mineros mecanismos de cobertura adecuados y flexibles frente a las fluctuaciones del precio promedio de liquidación mensual (monthly average settlement price, MASP) y del precio oficial de liquidación al contado (official cash settlement prices). El MASP se basa en las cotizaciones del precio oficial de liquidación al contado y se utiliza para la liquidación de los contratos LMEswaps y TAPO; además, es particularmente útil debido a que la gran mayoría de los contratos físicos se negocian sobre la base del MASP. Cabe aclarar que, en LME, los precios oficiales de liquidación al contado están disponibles en todo momento, y son el resultado del promedio de las cotizaciones diarias o del mes (por el número de días hábiles del mes), expresado en dólares por tonelada. De forma similar a la que ocurre con las opciones negociadas, un comprador de un contrato TAPO tiene el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender a un precio actual acordado. El intercambio comercial de este tipo de contratos se negocia actualmente en la Bolsa de Londres para los metales no férreos, tales como aluminio, cobre, plomo y zinc, con opciones de compra y venta en los mercados de futuros para períodos largos comprendidos entre 1 a 27 meses calendarios, según el precio promedio de liquidación mensual, que se utiliza como herramienta de coberturas.

      Todos los contratos en LME se negocian en lotes con un volumen que varía de 1 a 65 toneladas, en función del metal subyacente; se cotizan en dólares estadounidenses y según el tipo de cambio oficial publicado por LME para facilitar la liquidación de los contratos en otras monedas, como la libra esterlina, el yen japonés y los euros. Este tipo de contratos comprende toda la cadena de suministro del metal (que empieza con el minero puro desde la bocamina, pasa por la obtención de lingotes y termina en su transformación para diversos usos), con el fin de protegerse frente a las variaciones de precios diarios, semanales y mensuales. Por otro lado, los operadores comerciales pueden intercambiar contratos de compraventa de metales subyacentes, mediante el uso de mercados de futuros, opciones, TAPO, LMEswaps, LMEminis, LMEX y otros mecanismos. En todos los casos, es fundamental que los productores, consumidores y comerciantes estén informados y comprendan de manera integral la terminología y las características de las opciones y TAPO utilizados en las diferentes estrategias de coberturas, tanto en el mercado físico como en el mercado de futuros, para conseguir una opción en la cual las ganancias o pérdidas para los operadores e inversores no solo se sustenten en el precio del activo subyacente al vencimiento de la fecha del contrato, sino en la diferencia entre el precio de ejercicio o físico y el precio promedio del activo subyacente durante el término de la opción.

      Las opciones de precios promedio (Traded Average Price Option, TAPO) también se conocen como opciones asiáticas, por su utilización en fondos de inversión mobiliaria para garantizar la renta variable. Asimismo, se negocian opciones que al vencimiento ofrecen un pago igual a la diferencia positiva entre el precio del activo subyacente en la fecha de vencimiento de la opción y la media de los precios que el activo subyacente haya alcanzado durante el período establecido, a la cual se denomina precio de ejercicio promedio (average strike options, OEP) u opciones seudoasiáticas. En cambio, aquellas opciones cuyo pago depende del promedio de los valores que ha alcanzado el precio del subyacente en determinados momentos a lo largo del período de la opción se conocen como opciones de precio promedio. En estas, la media que se usa normalmente es el promedio aritmético, si bien en ocasiones se emplea la media geométrica; y para la referencia del precio del subyacente, se tienen en cuenta los precios de fuentes reconocidas y con prestigio, que fueron acordados por las partes contratantes para cotizaciones diarias, semanales o mensuales. En cualquier caso, el vencimiento de la opción suele coincidir con el momento en que se cotiza el último precio incorporado a la media.