Tecnologías limpias. Arístides Sotomayor
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Название: Tecnologías limpias
Автор: Arístides Sotomayor
Издательство: Bookwire
Жанр: Математика
isbn: 9789972454578
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Con el uso de una cobertura de futuros, los compradores y vendedores eliminan el riesgo del nivel de precio de futuros y asumen el riesgo del nivel de precio base (el precio base es la diferencia entre el precio al contado y de futuros). Se sabe que el riesgo de precio base es relativamente inferior que el riesgo asociado a los precios del mercado al contado o los precios del mercado de futuros. Los compradores y vendedores de materias primas pueden administrar mejor su riesgo siguiendo o manteniendo buenos registros de datos históricos (precios al contado y de futuros, fechas de contratos, factores del mercado de metales, etcétera) y de especialistas con experiencias relacionadas con el mercado de minerales y metales.
En principio, en toda operación comercial de cobertura corta o larga, se supone que el precio al contado y el precio de futuros son iguales, pero en realidad esto no ocurre así cuando se trata de una compraventa de minerales: el precio al contado de cotización en bolsa de un producto minero determinado, generalmente, es distinto del precio cotizado en el mercado de futuros, porque el precio al contado de un producto básico vendría a ser el precio de futuros ajustado por determinadas variables, tales como fletes, almacenamiento, gestión, calidad, factores de oferta y demanda, entre otras. El precio base, que es la diferencia entre el precio al contado y el precio de futuros, puede ser mínimo y no siempre los dos precios mantienen la variación en la misma cantidad ni en la misma dirección (CME Group, 2015). Es muy importante valorar el potencial del precio base, que depende del comportamiento de los precios al contado y de futuros, los cuales, según sus diferencias, pueden fortalecerse o debilitarse. Si la tendencia del precio base va en aumento como consecuencia del alza del precio al contado, entonces, este precio será más fuerte con valores positivos. Por el contrario, cuando su tendencia es a la baja por la disminución del precio al contado, el precio base será cada vez más débil hasta alcanzar valores negativos, tal como se puede ver en la figura 1.4. Por ello es fundamental y útil la aplicación de diferentes tipos de cobertura, con el fin de controlar los precios al contado y de futuros. Como se ha indicado, el uso de coberturas en los mercados de futuros muestra un creciente interés en los mercados globales, que atraen a los operadores de todo el mundo, y son ellos quienes determinan la dirección de los precios de las materias primas minerales, lo que proporciona un método directo y transparente.
6.4 LMEswaps
LMEswaps es un tipo de contrato nuevo de intercambio comercial de metales no férreos que se negocia en bolsa y está diseñado concretamente para los miembros mineros que requieren mayor cobertura, con el objetivo de protegerse del precio promedio mensual; este tipo de contrato es negociable en LMEselect y en el mercado de telefonía durante las 24 horas (LME, 2014d). Permite a los comerciantes participantes ingresar con un precio fijo y liquidar la diferencia contra el precio flotante (precio promedio de liquidación mensual, MASP, por sus siglas en inglés) al final del período promedio de intercambio. Los precios preliminares y posteriores a las negociaciones son transparentes y el comercio está regulado de manera integral para proteger a los comerciantes que se benefician de los contratos negociados en bolsa, además de proteger por defecto y eliminación del riesgo asociado entre los miembros a través de LME Clear, tal como se presenta el análisis de las características y beneficios de LMEswaps en la tabla 1.3.
LMEswap es un contrato de intercambio entre dos partes, donde la diferencia en efectivo entre el precio fijo acordado y el flotante (precio promedio de liquidación mensual, MASP), en términos financieros, se acentúa al final del período promedio. Así pues, los contratos proporcionan el mismo beneficio económico de un canje estándar, en el que las dos partes se comprometen a intercambiar un precio fijo conocido por un precio variable flotante durante un período acordado. El precio fijo se liquida financieramente por la diferencia del precio medio flotante, lo que puede generar ganancias o pérdidas, y el pago de esta acción se hace en el siguiente día hábil. Por eso, las negociaciones de un LMEswap tienen que ser cerradas (closed out), como un contrato de futuros, y sin posibilidad de entrega física.
Tabla 1.3 Características y beneficios de LMEswaps en el comercio de minerales
| Características | Beneficios |
| Pagar o recibir la diferencia entre un período fijo y la media mensual flotante | Herramienta simple y eficaz de mitigación de riesgos en un solo comercio |
| Base estable de precio de liquidación promedio mensual | Refleja la industria de negociaciones en físico de precios, que permite una cobertura adecuada |
| Margen con base nacional del precio promedio | Cálculo claro de precios de mercado de exposición actual y clara gestión de flujo de caja |
| Intercambio | Transparente, protegido y regulado |
| Financieramente estable | Un comercio financiero puro en donde no existe riesgo de entrega |
| Negociado en un mercado por teléfono durante las 24 horas y por LMEselect | Facilidad de acceso utilizando los sistemas de comercio existentes |
| Sin deudas | Mitigación del riesgo de contraparte y liberación de líneas de crédito bilaterales |
Elaboración propia
Las estimaciones de precios LMEswaps se realizan todos los días hábiles del mes en curso, considerando una fecha determinada de fijación; vale decir que estos precios son conocidos en LME, son oficiales de liquidación al contado (el precio oficial es la última cotización de la oferta y demanda durante la segunda sesión del anillo o ring en LME, y el precio oficial de liquidación al contado es la última oferta de precio en efectivo) y se establecen en el mes en curso en que se aplicarán, contra la fijación de fechas que ya han pasado y para cada una de las fechas restantes del mes en el que aún no se conocen los precios oficiales de liquidación al contado (efectivo). En este caso, se aplicará en LME el precio de cierre durante dos días hábiles después de la fecha de fijación; este ajuste de dos días se debe a que LME de futuros se activa dos días hábiles después de la fijación del precio oficial de liquidación en LME. Esta regla se aplica cuando los operadores detectan la oportunidad de la fecha de fijación más conveniente, dentro de los dos días hábiles después de la próxima fecha de fijación. Los precios de cierre de LME están disponibles para cada día y se pueden fijar a tres meses y de tres a seis meses. En LME, las fechas inmediatas son semanales (una fecha inmediata o fecha de liquidación significa la orden para ser entregada por el vendedor y pagada por el comprador de un contrato de futuros) y, desde los seis meses en adelante, son mensuales. Por ello, resulta sumamente necesaria la interpolación de cotizaciones conocidas de LME relacionadas con precios de cierre, con el fin de obtener los precios de futuros diarios que coincidan con las fechas de fijación diarias. Esto conduce, finalmente, a la obtención de valores promedio de precios estimados por el número de días de fijación en cada mes.