Введение в анализ риска. В. Б. Живетин
Чтение книги онлайн.
Читать онлайн книгу Введение в анализ риска - В. Б. Живетин страница 16
Название: Введение в анализ риска
Автор: В. Б. Живетин
Жанр: Математика
Серия: Риски и безопасность человеческой деятельности
isbn: 978-5-98664-036-5, 978-5-903140-13-8
isbn:
γск = γf + β(γm – γf), (1.3)
где γск – специфическая оценка собственного капитала предприятия; γf – безрисковая норма наращивания, определяемая уровнем инфляции (характеристика несистематического рынка); γm – средняя норма наращивания, объективно сложившаяся на рынке капитала в целом; β – характеристика систематического рынка (так называемый рыночный риск), связанная с эластичностью прироста доходности акций конкретной компании по сравнению с приростом доходности акций, сложившемся на фондовом рынке.
Таким образом, формула (1.3) отражает суть требуемой инвестором-акционером нормы наращивания от предлагаемых им предприятию денежных средств. В этой формуле первое слагаемое – часть финансовой отдачи, которая обусловлена изменениями покупательной способности денег, официальных процентных ставок, основных макроэкономических показателей, влияющих на финансовое состояние всех хозяйственных субъектов; второе слагаемое – та часть финансовой отдачи средств акционера, которая присуща конкретной компании в связи с ее финансовым положением на фоне показателей других предприятий (вытекает из условий конкуренции, обеспеченности сырьем, рабочей силой и т. п.). При этом γf определяется из официальных публикаций об уровне инфляционных ожиданий, из ставок, объявленных ЦБ, из норм наращивания, гарантированных государственными ценными бумагами.
В американской практике для расчета параметра β, представляющего собой оценку рыночного риска, используется формула
β = f (Ric, σic, σim),
где Ric – показатель тесноты связи колебаний текущей нормы акций конкретной компании и рыночного индикатора – индекса; σic, σim – соответственно показатели абсолютной колебаемости текущей доходности акций конкретной компании и рыночных индикаторов-индексов (в виде среднеквадратических отклонений). Учитывая трудоемкость для каждой компании получения таких характеристик самостоятельно, в странах с хорошо развитой индустрией деловой информации расчетом оценок β систематически занимаются информационно-инвестиционные компании.
В принятии решений об инвестиции большое значение имеют также оценки предпринимательских рисков, получаемые, например, в результате разработки схем «дерева решений», экспертных оценок и маркетинговых разработок экономических перспектив развития предприятия. Как правило, оценки предпринимательского риска получают в результате вариантного перебора условий сбыта продукции (емкости рынка, степени участия в насыщении рынка, ценовой политике, наличии товаров-заменителей и т. п.) и формирования ресурсного потенциала (доступа к ресурсам, цены на потребляемые ресурсы, инфляции издержек, экологических нормативов и т. д.). СКАЧАТЬ