Финансовый менеджмент. Тамара Мельникова

Чтение книги онлайн.

СКАЧАТЬ исходя из допущения продолжения деятельности компании в настоящее время и в обозримом будущем.

      Предполагается, что у компании нет ни намерения, ни необходимости в ликвидации или существенном сокращении масштаба деятельности.

      Подразумевается, что речь идет о так называемых нормальных условиях функционирования фирмы, которые могут быть нарушены только форс-мажорными обстоятельствами.

      Концепция альтернативных затрат, называемая также концепцией затрат упущенных возможностей, состоит в том, что принятие любого решения финансового характера связано с отказом от какого-то альтернативного варианта, который также мог бы принести определенный доход. Этот упущенный доход необходимо учитывать при принятии решений.

      Альтернативные затраты представляют собой доход, который могла бы получить компания, если бы предпочла иной вариант использования имеющихся у нее ресурсов.

      Концепция играет важную роль в оценке вариантов возможного вложения капитала, использования производственных мощностей, выбора вариантов политики кредитования, и при принятии решений текущего характера (например, управления дебиторской задолженностью).

      Концепция временной ценности денег заключается в том, что денежная единица, имеющаяся сегодня, и денежная единица, ожидающаяся к получению через какое-то время, неравноценны, (рис 1.1).

      Подобная неравноценность определяется тремя основными причинами: инфляцией, риском неполучения ожидаемой суммы, и оборачиваемостью, т.е. способностью денег приносить доход.

      По сравнению с денежной суммой, которая, возможно, будет получена в будущем, та же самая сумма, имеющаяся в наличии в данный момент времени, может быть немедленно пущена в оборот и поэтому принесет дополнительный доход.

      Рис 1.1. Логика концепции временной стоимости денег

      Согласно концепции временной ценности денег, сегодняшние поступления ценнее будущих. Отсюда вытекает необходимость учета фактора времени при принятии финансовых решений, в особенности долгосрочных.

      Для соотнесения будущей и сегодняшней стоимости денег используются формулы наращения (начисления процентов) и дисконтирования.

      Дисконтирование – приведение будущей стоимости (FV) к нынешнему периоду времени, установление сегодняшнего эквивалента суммы, выплачиваемой в будущем.

      С учетом этой концепции разработаны различные модели дисконтирования денежных потоков (DCF), которые широко используются в практике финансового менеджмента.

      При рассмотрении дисконтирования необходимо учесть четыре этапа.

      Расчет прогнозируемых денежных потоков. Оценка степени риска.

      Включение риска в анализ.

      Определение приведенной стоимости денег.

СКАЧАТЬ