Оценка компаний при слияниях и поглощениях. Создание стоимости в частных компаниях. Фрэнк Ч. Эванс

Чтение книги онлайн.

СКАЧАТЬ перестраивать стратегию компании, основываясь на этих новых конкурентных обстоятельствах.

      Измерение создаваемой стоимости

      Мы ясно идентифицировали два ключевых параметра измерения стоимости – прибыль и норму доходности. Концептуально создание стоимости теперь становится очевидным и принципиально простым: следуйте стратегиям, которые повышают прибыль, уменьшают риск или делают и то, и другое. Применять это на практике труднее, но, чтобы добиваться эффективного создания стоимости, эту теоретическую цель необходимо понять.

      Поскольку стоимость может быть рассчитана как текущая стоимость будущих прибылей, дисконтированных по ставке, отражающей уровень риска, математика модели оценки (описанная в главе 7) показывается в примере 2–1.

      Пример 2–1. Метод оценки с помощью дисконтирования

      V = (r₁ / (1 + d)) + (r₂ / (1 + d)²)+… + (r_n / (1 + d)ⁿ)

      где:

      V = стоимость;

      r = прибыль;

      d = ставка дисконтирования;

      n = последний год прогноза, который уходит в бесконечность

      Если предположить, что прибыль в этой формуле каждый год представляет собой постоянную сумму, расчет дисконтирования за несколько периодов в этом примере может быть сведен до расчета капитализации, демонстрируемого в примере 2–2. Эта формула также разбирается в главе 7.

      Конец ознакомительного фрагмента.

      Текст предоставлен ООО «ЛитРес».

      Прочитайте эту книгу целиком, купив полную легальную версию на ЛитРес.

      Безопасно оплатить книгу можно банковской картой Visa, MasterCard, Maestro, со счета мобильного телефона, с платежного терминала, в салоне МТС или Связной, через PayPal, WebMoney, Яндекс.Деньги, QIWI Кошелек, бонусными картами или другим удобным Вам способом.

      Примечания

      1

      Merger and acquisition, M&A – более правильно было бы определять данный термин как «слияния и приобретения», однако в настоящее время в отечественной практике устоялся термин «слияния и поглощения», который и будет употребляться на протяжении всей книги. В этом контексте «приобретение» есть синоним «поглощения». Также на протяжении книги будет использоваться аббревиатура M&A, означающая merger and acquisition. – Прим. ред.

      2

      В главе 5 представлена столь необходимая для полного понимания иная точка зрения на потенциальные результаты слияний и поглощений.

      3

      Медиана (median), или медианное значение – значение, разбивающее выборку на две равные части, т. е. серединное значение в выборке. – Прим. ред.

      4

      Ibbotson Associates, Stocks, Bonds, Bills and Inf lation^® Valuation Edition 2001 Yearbook (Chicago: Ibbotson Associates, 2001).

/9j/4AAQSkZJRgABAQEASABIAAD/4QAYRXhpZgAASUkqAAgAAAAAAAAAAAAAAP/iDFhJQ0NfUFJPRklMRQABAQAADEhMaW5vAhAAAG1udHJSR0IgWFlaIAfO СКАЧАТЬ