Как оценить бизнес по аналогии: Пособие по использованию сравнительных рыночных коэффициентов. Елена Чиркова
Чтение книги онлайн.

Читать онлайн книгу Как оценить бизнес по аналогии: Пособие по использованию сравнительных рыночных коэффициентов - Елена Чиркова страница 10

СКАЧАТЬ id="n_15">

      15

      Тот факт, что какие-то активы компанией не используются, не означает, что они ничего не стоят. Вероятно, их можно продать, т. е. они имеют так называемую ликвидационную стоимость.

      16

      Оценка проектов на основе их прошлого считается методологически некорректной, и причины этого прекрасно изложены в учебниках по корпоративным финансам, в частности в учебнике [Брейли, Майерс 2015].

      17

      При оценке по активам необходимо помнить и об их возможном альтернативном использовании, т. е. вне существующего бизнеса. Как правило, это больше относится к земле и зданиям и в меньшей степени – к оборудованию. Оценка по активам подразумевает их наилучшее использование (highest and best use) – такое, при котором они имеют наибольшую стоимость.

      18

      Нужно отметить, что в стандартной классификации методов оценки под «активами» понимаются лишь факторы производства, т. е. инвестиционные проекты в этом смысле активами не являются.

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 СКАЧАТЬ