Макроэкономический анализ взаимодействия денежно-кредитной и бюджетной политики государства. И. И. Волков

Чтение книги онлайн.

СКАЧАТЬ авторы обнаруживают, что при использовании инфляции как бюджетного амортизатора дисперсия инфляции может доходить до 20%, что на практике будет представлять собой значительный отход от цели ценовой стабильности.

      S. Schmitt-Grohe и M. Uribe в своих работах (2004а, 2004b) пытаются тщательно просчитать последствия такого шага. Авторы принимают, что правительство имеет доступ к налогам, покрывающим дефицит, в то же время использует субсидии, чтобы сгладить монопольную власть фирм. Они соглашаются, что если не используется внезапная инфляция, модель можно сбалансировать только через случайное блуждание ставок налогов или государственного долга. Однако использование инфляции усилит эффекты от жесткости цен и заставит увеличивать субсидии. Поэтому, по мнению S. Schmitt-Grohe и M. Uribe, лучше отдать предпочтение стабильности цен даже при наличии малейшей жесткости. Решение проблемы случайного блуждания – в более высоком налогообложении прибыли и трудового дохода.

      I. Correia, J.P. Nicolini, P. Teles (2008), проводя моделирование с аналогичными параметрами, приходят к ещё более поразительному выводу, чем S. Schmitt-Grohe и M. Uribe. По их мнению, при наличии достаточно большого перечня налогов в распоряжении министерства финансов проблема жесткости цен не играет никакой роли для оптимальной денежно-кредитной политики, так как бюджетный орган может оптимально установить налоги, чтобы самостоятельно решить проблему неустойчивости долга.

      P. Benignoи M. Woodford (2003) имеют вывод, схожий с S. Schmitt-Grohe и M. Uribe, но изначально исходили из других предпосылок. Они применяют правила таргетирования для денежно-кредитной и бюджетной политики, устанавливая некоторые отношения между эндогенными переменными модели. В результате проведённого анализа наиболее эффективными оказались такие отношения, когда центральный банк осуществляет функцию максимизации социального благосостояния путём корректировки процентной ставки, принимая динамику государственного долга за данность, а правительство – путем контроля над государственным долгом, принимая как данность динамику выпуска. Поэтому центральный банк отдаёт предпочтение стабильности цен, а правительство будет управлять изменением налогов для стабилизации долга (в варианте P. Benigno и M. Woodford – налог на потребление).

      В сущности, P. Benigno и M. Woodfordпредложили определенное правило разграничения полномочий между денежно-кредитной и бюджетной политикой. S. Schmitt-Grohe и M. Uribe (2007) осуществили проверку такого правила, принимая за основной денежно-кредитный инструмент процентную ставку, за бюджетный инструмент – налоги на доход, и тестируя экономику на шок производительности и шок государственных расходов. Несмотря на то, что авторы учли достаточно большое количество правил таргетирования, правило, согласно которому денежно-кредитная политика реагирует на инфляцию, а бюджетная – на долг, оказалось достаточно эффективным и, в то же время, самым простым. Однако они предупреждают, что управление инфляцией путём использования измерителя СКАЧАТЬ