Кредитные организации на срочном рынке. Вопросы правового регулирования. Г. А. Малов

Чтение книги онлайн.

      В соответствии с п.1 ст.51.4 Закона о рынке ценных бумаг заключение участниками торгов на организованных торгах договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, допускается при условии, что другой стороной по таким договорам является лицо, осуществляющее функции центрального контрагента. Участник торгов подает заявку на «покупку» или «продажу» контракта, центральный контрагент при наличии заявки противоположной направленности заключает два договора. Один договор заключается с участником торгов, который подал заявку на «покупку», другой договор заключается с участником торгов, который подал заявку на «продажу». Т.е. де-факто заключается одна сделка, сторонами которой являются участники торгов, а де-юре заключаются два самостоятельных договора, в каждом из которых стороной выступает центральный контрагент. Центральный контрагент «выступает единым кредитором для всех должников и единым должником по отношению ко всем кредиторам»[77]. Причем центральный контрагент является субъектом инфраструктуры рынка и своих имущественных или иных интересов по заключаемым договорам не имеет (не должен иметь).

      Таким образом, по своей экономической сущности цепочка участник торгов – центральный контрагент – участник торгов и два договора представляют собой единую сделку (дериватив). Центральный контрагент здесь выступает всего лишь как связующее звено. С юридической точки зрения имеют место два самостоятельных договора, сторонами которых с, одной стороны, выступают участник торгов (1) и центральный контрагент, а с другой – участник торгов (2) и центральный контрагент. За исключением случаев заключения внесистемных сделок[78], участники торгов вообще не знают, кто контрагент по сделке (в экономическом смысле), хотя и в случае заключения внесистемной сделки заключается два договора с участием центрального контрагента.

      Правила организованных торгов и Правила клиринга представляют собой документы, которые утверждаются соответственно организатором торговли и клиринговой организацией и подлежат регистрации в Банке России. Спецификации содержат условия биржевых срочных сделок и утверждаются организатором торговли в соответствии с требованиями Банка России.[79] Правила организованных торгов на срочном рынке ПАО Московская биржа содержат определения Срочного контракта и Срочной сделки. Срочный контракт (контракт) – договор, являющийся в соответствии с Законом о рынке ценных бумаг производным финансовым инструментом, заключаемый в соответствии с Правилами торгов на условиях Спецификации, Правил торгов и Правил клиринга. Срочная сделка – совокупность Срочных контрактов с одним кодом, заключенных на основании двух встречных Заявок по одной цене (ст.1).

      В определенной степени приведенные определения понятий подтверждают вышесказанное: следует различать понятие срочной сделки в экономическом смысле и в юридическом. По смыслу Правил торгов на срочном рынке ПАО СКАЧАТЬ