Управление инвестициями. Н. Н. Воротилова

Чтение книги онлайн.

СКАЧАТЬ показателей, основанными на учетных оценках. При их использовании не берутся в расчет вся продолжительность срока жизни проекта и неравнозначность денежных потоков, которые могут возникать в различные периоды времени. Но благодаря своей простоте и наглядности эти методы достаточно широко распространены, хотя и используются чаще всего для быстрой оценки проектов на предварительном этапе разработки.

      Ко второй группе относятся следующие методы: чистый приведенный эффект (NetPresentValue– NPV), индекс рентабельности инвестиций (ProfitabilityIndex– PI), внутренняя норма прибыли (InternalRateofReturn– IRR), модифицированная внутренняя норма прибыли (ModifiedInternalRateofReturn– MIRR), дисконтированный срок окупаемости инвестиций (DiscountedPaybackPeriod– DPP). Методы, входящие во вторую группу, основаны на использовании концепции дисконтирования, оперируют понятием временных рядов (денежных потоков) и требуют применения более тщательных расчетов и более развернутой подготовки исходной информации. В укрупненной структуре денежный поток инвестиционного проекта состоит из таких основных элементов, как:

      1) налоги;

      2) выручка от реализации продукции;

      3) производственные затраты;

      4) инвестиционные затраты.

      После завершения инвестиционного и начала операционного периода величина денежного потока становится положительной. Дополнительная выручка от реализации продукции может быть как положительной, так и отрицательной величиной. Отрицательной она может быть в случае, например, закрытия убыточного производства, когда затраты на его повышение значительно превышают выручку. Во втором случае обновление оборудования снижает затраты на его ремонт. Технически задача инвестиционного анализа заключается в правильном определении ситуации и прогнозировании выручки на конец исследования. В частности, принципиально важно, будет ли она положительна. С начала инвестиционного периода денежные потоки оказываются отрицательными. Это связано с созданием условий для последующей успешной работы предприятия (например, привлечением клиентуры низкими ценами на производимую продукцию и т. д.). Резкое увеличение дефицита бюджета не позволяет рассчитывать на решение инвестиционных вопросов за счет использования централизованных источников финансирования. Если бюджетные ресурсы как потенциальный источник инвестиций ограниченны, предприятие будет вынуждено перейти к кредитованию. Усилится контроль над использованием льготных кредитов. Для обеспечения гарантий возврата кредита будет введена система залога недвижимости, в частности земли. Государственные централизованные вложения предполагается направлять на реализацию определенного числа региональных программ. Это создание особо эффективных структурообразующих объектов, поддержание федеральной инфраструктуры, преодоление последствий стихийных бедствий, чрезвычайных ситуаций, а также решение наиболее острых социальных и экономических проблем.

      Для выхода из кризиса СКАЧАТЬ