Американские и глобальные депозитарные расписки: теория и практика листинга российских акций на зарубежных биржах. Кирилл Юрьевич Ратников

Чтение книги онлайн.

      Юридическое определение Американской депозитарной расписки. В Релизе Комиссия впервые установила разграничение между американской депозитарной распиской и американской депозитарной акцией. «Под американской депозитарной распиской (далее – АДР) понимается свободнообращающийся сертификат, подтверждающий права его держателя на определенное количество американских депозитарных акций (также как сертификат на акции подтверждает права его держателя на определенное количество акций компании). Американская депозитарная акция является ценной бумагой, подтверждающей право собственности на депонированные ценные бумаги иностранной компании (так же как акции компании подтверждают право собственности на долю в уставном капитале компании)». Таким образом, АДР – это выпущенный американским банком-депозитарием сертификат, подтверждающий право собственности на определенное количество АДА, которые в свою очередь представляют право собственности на определенное количество депонированных ценных бумаг иностранной компании.

      По сложившейся на фондовом рынке Соединенных Штатов традиции общая стоимость депонированных иностранных ценных бумаг, представленных одной АДА, составляет от 15 до 30 долл. США (по аналогии со средними ценами на акции американских компаний, находящихся в листинге на биржах США)18. Например, одна АДА РАО «Газпром», выпущенная в рамках транша от 22 октября 1996 г., предоставляла инвесторам право собственности на пакет из 10 обыкновенных акций РАО общей стоимостью 15 долл. 75 центов на момент выставления транша на торги на Лондонской фондовой бирже19.

      Путаница в терминологии: разграничение АДА и АДР

      По словам Эдварда Грина и Томаса Сэнфорда, на практике для обозначения АДА и АДР используется один термин «американская депозитарная расписка», который в «зависимости от контекста означает либо свободнообращающийся сертификат, либо американскую ценную бумагу, представленную таковым»20. Дэниэл Браверман отмечает, что разумно не смешивать эти два инструмента, так как «будучи с технической точки зрения эмиссией американских ценных бумаг выпуск АДА должен подлежать регистрации в Комиссии, так же, как и предложение и продажа инвесторам депонированных иностранных ценных бумаг, представленных такими АДА»21.

      Автор согласен со второй точкой зрения и полагает, что терминологическое объединение АДА и АДР неверно из-за их разной юридической природы. Поэтому в данной работе в зависимости от контекста речь пойдет об АДА и АДР как о различных, но взаимосвязанных инструментах.

      Привлекательность АДА для российских компании и банков

      Что дает выпуск АДА отечественным компаниям? Проблема привлечения долгосрочных СКАЧАТЬ