Деривативы за день. Стефан Бернстейн

Чтение книги онлайн.

СКАЧАТЬ который вы купили, изначально стоил всего 10 000 дол. (это цена, вами заплаченная), но за пять лет он подешевел, так как со временем вероятность получения разрешения на строительство стала меньше. Или, напротив, опцион мог подорожать, если получить разрешение на строительство проще из-за изменений в местной земельной политике. Таким образом, на цену, по которой вы сможете выставить опцион на торги, будут влиять «срочная стоимость» и рыночные факторы.

      Этот пример теоретически описывает то, что называется «опционом колл», и в данной главе мы будем более подробно рассматривать аналогичные опционы и другие простые инструменты. Эти примеры сильно упрощены, в них игнорируются дилинговые затраты и рыночные спреды. Если вы хотите получить более подробную информацию, то почитайте книгу Роберта Линггарда «Investing in Traded Options» («Инвестиции в опционы в обращении»).

      Опционы колл

      Опционы колл – право купить актив по определенной цене в будущем. Вы захотите это сделать, если сочтете, что цена актива должна вырасти.

      Итак, представьте себе, что сейчас июнь и цена акций British Telecom составляет 6 фунтов. Вы подозреваете, что в ближайшие шесть месяцев цена таких акций может вырасти до 8 фунтов, но сегодня у вас нет денег на их покупку. Вместо них вы можете купить «Декабрьский колл British Telecom J6». Предположим, он обошелся вам в 20 пенсов. Если акции вырастут до 6,20 фунта, то вы «в деньгах», т. е. в позиции, на которой можете исполнить опцион, купить акции по 6 фунтов и продать по 6,20 фунта, таким образом закрыв свой опцион без потерь.

      Если акции выросли до 7 фунтов, то вы можете исполнить свой опцион, купив акции по 6 фунтов и сразу продав их с прибылью в 1 фунт. Тогда вы сделаете 80 пенсов на своем взносе в 20 пенсов, получив 400 % прибыли. Несмотря на то что акции выросли всего на 1 фунт (16,6 %), вы получили 400 % прибыли.

      Конечно, если акции не выросли хотя бы на 20 пенсов, то ваш опцион бесславно истечет в декабре, и вы потеряете свой денежный взнос.

      Однако время идет, и при прочих равных условиях стоимость опциона будет снижаться (остается меньше времени или шансов на рост цены базового актива), как на графике, приведенном ниже.

      Конечно, и другие факторы могут влиять на стоимость опциона. Например, представьте себе, что за шестимесячный период акции телекоммуникационных компаний или рынок в целом обвалились, а затем вновь вернулись на свои позиции. Тогда график стоимости может выглядеть как тот, что представлен ниже.

      Вам не обязательно хранить опцион просто потому, что вы купили его. Многие люди довольно активно участвуют в торгах опционами и иногда покупают и продают те же самые классы опционов много раз за день, в зависимости от мельчайших колебаний рынка базовых активов, которые всегда усиливает «эффект рычага» опционов.

      Опционы пут

      Опционы пут – право продать актив по фиксированной цене в определенный момент времени в будущем (или в любое время до этого момента). Итак, представьте, СКАЧАТЬ