но, судя по предварительным данным по Китаю, Италии и Франции, снижение ВВП в моменте будет достигать 20–40%, то есть за каждый квартал простоя – 5–10% годового ВВП. Это беспрецедентный уровень падения ВВП: если карантины затянутся, мы можем увидеть сокращение мирового ВВП на 10% и более за один год. Уже есть прогнозы, обещающие рост безработицы в США до 25–30%. Это уже похоже на Великую депрессию, только спрессованную в короткий период времени. В отличие от тех времен сегодня у основных государств мира есть мощные монетарные средства перераспределения. Скорее всего, нигде «Вирусная депрессия ‘20» не вызовет голода и толпы безработных не будут бродить по улицам в поисках работы: карантин. Несмотря на отсрочки и льготы по кредитам, несмотря на дефолты, банки будут поддержаны в нужном объеме и финансовая система мира будет работать в целом исправно (лишь станет еще более централизованной). Правительства и центральные банки используют свои эмиссионные возможности, чтобы частично покрыть выпадающие доходы граждан прямыми субсидиями нуждающимся. Крупные экономики уже заявили о таких программах, их общая обсуждаемая сумма превышает $10 трлн (более 12% ВВП). Россия не спешит присоединяться к тем, кто готов заменить работодателей в вопросе поддержания платежеспособности работников (напротив, правительство предпочитает угрожать компаниям, которые будут увольнять персонал), но вряд ли ей удастся остаться в стороне. Альтернативы у тысяч малых и средних предприятий (и множества крупных) не будет – они либо частично сократят сотрудников, либо, закрывшись, сократят всех. В принципе такие вливания должны поддержать теряющих доходы (где-то больше, где-то меньше), а та часть, которая направлена на выкуп активов, – поддержать цены на существенно снизившихся, но все же не нулевых уровнях. Но это не означает, что все экономические агенты смогут пережить полугодовой шок падения потребления и ограничений в работе. Мы, безусловно, увидим существенный рост банкротств и дефолтов, поглощений и смен владельцев, национализаций и выкупов. И хотя физические и нематериальные активы останутся в целости, бизнес-ландшафт после эпидемии будет, конечно, сильно отличаться от текущего. Прогноз на послезавтра А потом эпидемия кончится. Не пострадает ни недвижимость, ни заводы и фабрики, ни транспорт, ни природа (она, скорее всего, станет только чище). Не пострадают предприятия, создающие реально необходимые продукты (будь то продукты питания, промышленные товары или сервисы), если только их бизнес до эпиде- мии не был слишком перекредитован и не имел возможности получить поддержку ликвидностью. На самом деле не пострадают и другие бизнесы – те, кто имел подушку ликвидности, достаточную для покрытия фиксированных расходов, позитивную unit-экономику и надежные источники финансирования. Можно будет начинать снова, будто ничего не случилось. Более того: можно будет отыграться за месяцы карантинов, ограничений и страха. Мир ждет потребительский и инвестиционный бум. Дополнительный
СКАЧАТЬ
