УП «Венчурный бизнес». Сергей Викторович Короткий

Чтение книги онлайн.

СКАЧАТЬ финансирование. Инвестор вносит деньги или иное имущество в уставный капитал предприятия или покупает акции этого предприятия и, таким образом, получает право на долю в будущих прибылях (дивиденды). Величина доли определяется величиной вклада в уставный капитал или числом приобретенных акций.

      Часть финансового структурирования, связанная с акционерным капиталом, представляет наибольший риск. В случае продажи или ликвидации компании владельцы получают свою долю активов последними и не имеют никакого обеспечения активов. С другой стороны, владельцы получают 100% разницы между активами и обязательствами. Акционерный капитал может состоять из четырех элементов: обычные акции, привилегированные акции, опционы и варранты.

      Квазиакционерный капитал (Комбинированное финансирование). Квазиакционерный капитал существует в виде «акций, подлежащих выкупу» и конвертируемых долговых обязательств. «Акции, подлежащие выкупу» обычно представляют собой привилегированные акции, которые могут быть выкуплены самой компанией при условии, что она накопила достаточные суммы нераспределенной прибыли. Таким образом, подлежащие выкупу привилегированные акции могут получать дивиденды до тех пор, пока они не будут выкуплены самой компанией. Это может оказаться привлекательным для инвестора, потому что позволит ему получить обратно существенную часть инвестиции, не отказываясь от обычных акций, которые дают ему право на прибыль от повышения стоимости компании. Выкупленные акции инвестор может реинвестировать в другой проект.

      Точно так же, конвертируемый ссудный капитал имеет право получать процентные платежи от компании до момента погашения ссуды. Преимущество ссудного капитала в том, что процентные платежи обычно не облагаются налогом и могут выплачиваться независимо от наличия прибыли. С другой стороны, ссудный капитал рассматривается не как часть акционерного капитала компании, а как ее обязательство, поэтому для потенциальных или существующих кредиторов компания будет казаться менее крепкой. Особенно, если ссудный капитал обеспечен частью или всеми активами компании, из-за чего ссуда, предоставленная инвесторами, имеет приоритет перед исками обычных кредиторов. Ссуда может конвертироваться, если компания работает очень успешно и инвестор хочет поменять фиксированный доход на возможность повышения стоимости обычных акций.

      Оба этих инструмента хорошо защищают интересы инвестора в случае пессимистического варианта, если работа компании окажется неудовлетворительной, сохраняя за ним возможность получить свою долю прибыли при оптимистическом варианте развития событий.

      В практике крупных предприятий встречаются и достаточно сложные структурированные финансовые продукты. Простейший структурированный продукт – это кредит под залог акций, находящихся на балансе предприятия. Если предприятие не может рассчитаться за кредит, кредитор просто становится акционером. Поскольку акции становятся предметом залога, для предприятия очень важно, СКАЧАТЬ