Рынок ценных бумаг в вопросах и ответах. Учебное пособие. Иван Александрович Дарушин

Чтение книги онлайн.

      Что такое необеспеченные облигации?

      Необеспеченные облигации не создают конкретных имущественных претензий к компании-эмитенту. Они обеспечиваются за счет общей платежеспособности эмитента. Поэтому важным условием их выпуска является высокий кредитный рейтинг фирмы-заемщика. Фирмы с низким кредитным рейтингом вряд ли могут рассчитывать на успех, если прибегнут к выпуску подобных ценных бумаг.

      Необеспеченные облигации являются младшими бумагами по сравнению с обеспеченными облигациями. Но и среди необеспеченных облигаций существует определенная субординация. Так, помимо просто необеспеченных облигаций выделяют еще второстепенные необеспеченные облигации, которые имеют требования к прибыли эмитента во вторую очередь после необеспеченных облигаций.

      Самыми младшими считаются доходные облигации. Их требования удовлетворяются в последнюю очередь, при этом процентный доход выплачивается только при условии, что эмитент имеет достаточную прибыль. Такие выпуски часто называют реорганизационными, так как их выпускают с оговоркой о прибыли те эмитенты, которые вступили в полосу реорганизации.

      Что такое отзывные облигации?

      С точки зрения сохранения срока действия облигаций их можно подразделить на облигации с неизменным и изменяющимся сроком.

      Облигация с неизменным сроком сохраняется в течение того времени, на которое она выпущена.

      Облигация с сокращением срока займа, или отзывная облигация, может быть погашена (отозвана) досрочно, о чем эмитент должен сообщить держателю облигации заблаговременно. Так как такое досрочное погашение отвечает интересам эмитента, но может противоречить интересам инвестора (держателя), то досрочное погашение облигаций производится по цене, которая несколько превышает номинал. Помимо выкупной цены держателю выплачивается также сумма причитающихся на день погашения процентов.

      Что такое облигации с опционом пут и облигации с офертами?

      Разновидностью облигаций с сокращением срока действия можно считать облигации с опционом «пут». Такой опцион позволяет держателю продать облигации обратно эмитенту до наступления срока платежа. Если процентные ставки повысятся, а цена облигаций упадет, то держатель может продать облигацию эмитенту по номиналу и реинвестировать поступления по текущим ставкам. Поэтому цены на такие облигации не могут отклоняться сильно от номинала.

      В России получили широкое распространение облигации с офертами, которые по существу являются аналогами облигаций с «пут» опционом.

      Оферта означает, что эмитент обязуется покупать свои облигации у любого их владельца в определенный срок по определенной цене. Держатель облигации, желающий использовать оферту, подает заявку на продажу облигации по цене оферты. СКАЧАТЬ