Управление инвестициями. Н. Н. Воротилова

Чтение книги онлайн.

СКАЧАТЬ и правилами). Инвестиционный проект сопровождается также описанием последовательно осуществляемых практических действий по срокам осуществления инвестиций. Часть документации представляет собой детально разработанный бизнес-план фирмы с развернутыми характеристиками проекта, обоснованием его продолжительности, особенностей реализации, источников и направлений денежных потоков и др.

      Большое внимание уделяется обоснованию финансовой реализуемости проекта, т. е. обоснованию структуры денежных потоков (прибыли, убытков). Прибыль (притоки) представляет собой денежные поступления, в том числе от продажи активов, выручки от реализации продукции (работ, услуг), внереализационных доходов. Убытки (оттоки) – это все виды платежей фирмы, в том числе капитальные вложения, затраты на пусконаладочные работы, ликвидационные затраты на стадии завершения проекта, затраты на увеличение оборотных средств (в том числе в амортизационные фонды), производственные издержки, налоговые платежи, заработная плата и др.

      Сальдо денежного потока по инвестиционному проекту – это его баланс, эффект, оцениваемые разностью между притоком и оттоком денежных средств как на каждом временном отрезке осуществления инвестиционного проекта, так и в целом.

      Наконец, в проектных материалах должна содержаться вся информация о его характеристиках: технических, технологических и организационных. Должны быть указаны его участники (в том числе акционеры, кредиторы), а также приведена предварительная оценка реализуемости проекта с учетом неопределенности и потенциальных рисков.

      Инвестиционный процесс может оцениваться по валовому показателю (валовым инвестициям) как общее увеличение запаса капитала, а также по показателю чистых инвестиций как разность валовых инвестиций и средств, идущих на возмещение. При росте чистых инвестиций запас капитала возрастает, растут его масштабы, устойчивость, улучшаются перспективы конкурентоспособности.

      Момент приведения может не совпадать с базовым моментом (началом отсчета времени). При этом дисконтирование – это приведение как к более раннему моменту времени, так и к более позднему.

      Дисконтирование денежных потоков осуществляется приведением разновременных (относящихся к разным шагам расчета) значений их ценности на определенный момент времени и обозначается через t₀.

      Норма дисконта (Е) является экзогенно заданным нормативом и выражается в долях единицы или в процентах в год. На m-м шаге дисконтирование денежного потока осуществляется умножением его значения на коэффициент дисконтирования, рассчитываемый по формуле:

α_m = 1 / (l + E)^{t_m — t₀},

      где t_m – момент окончания m-го шага;

      E – норма дисконта, выраженная в долях единицы или в % в год;

      t_m,t₀ – момент времени, выраженый в годах.

      Для учета влияния инфляции на эффективность инвестиционного проекта используются показатели:

      1) общего индекса инфляции за период от СКАЧАТЬ