Игра на понижение. Тайные пружины финансовой катастрофы. Майкл Льюис
Чтение книги онлайн.

Читать онлайн книгу Игра на понижение. Тайные пружины финансовой катастрофы - Майкл Льюис страница 26

СКАЧАТЬ style="font-size:15px;">      ISDA была создана в 1986 году моим руководством из Salomon Brothers для решения проблем, связанных с новомодными тогда процентными свопами. Простая, на взгляд участников, операция – я плачу тебе фиксированную процентную ставку в обмен на плавающую ставку – не могла осуществляться без множества регулирующих ее правил. За этими правилами крылись опасения, что контрагент фирмы с Уолл-стрит в процентном свопе обанкротится и не выполнит обязательств по выплате. Процентные свопы, как и дефолтные свопы, переносили на фирмы с Уолл-стрит кредитный риск других людей, а на других людей – кредитный риск фирм с Уолл-стрит.

      3

      Два крупнейших агентства используют разные обозначения для одного и того же. То, что Standard & Poor’s обозначает как ААА, у Moody’s выглядит как Ааа, но и то и другое означает облигацию с наименьшим риском дефолта. Для простоты в тексте используются обозначения S&P, класс ААА называется «три А» и т. д.

      В 2008 году, когда оказалось, что рейтинги огромного количества низкокачественные облигаций ни о чем не говорят, разгорелись бурные дебаты относительно их смысла. Инвесторы с Уолл-стрит всегда считали, что они отражают вероятность дефолта. К примеру, вероятность дефолта облигации с рейтингом «три А» в течение первого года после выпуска составляла 1 на 10 000, а облигации с рейтингом «три B» – 1 на 500. В 2008 году рейтинговые агентства заявили, что их рейтинги никогда не предназначались для столь точных оценок. Они лишь пытались проранжировать степени риска.

      4

      Поэма английского поэта XVII в. Джона Мильтона (John Milton). – Прим. ред.

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 СКАЧАТЬ