Понятие, функции и структура финансового рынка. Сергей Каледин

Чтение книги онлайн.

СКАЧАТЬ общества; развитием производительных сил, производственных и товарно-денежных отношений; появлением самостоятельных, независимых хозяйствующих субъектов, осуществляющих предпринимательскую деятельность создающих и фонды денежных средств для обеспечения непрерывности воспроизводственного цикла.

      Финансы обладают специфическими признаками, выделяющими их среди других категорий:

      1) 

      финансы – уникальная сфера экономических отношений, историческая причинность и целенаправленность обусловлена возникновением государстве и необходимостью выполнения им возложенных на него функций;

      2) 

      финансы выражают сугубо денежные отношения, которые складываются в процессе общественного воспроизводства;

      3) 

      финансам присущ перераспределительный характер;

      4) 

      финансы олицетворяют централизованные и децентрализованные фонды денежных средств.

      Начиная с XVII в. термин «финансы» получает признание и в международных отношениях, и в экономической науке, обозначая все отношения, связанные с доходами и расходами государства. Современными учеными финансы рассматриваются в нескольких аспектах, прежде всего в качестве системы экономических отношений по поводу формирования, распределения и использования централизованных и децентрализованных фондов денежных средств, в целях выполнения функций и задач государства, обеспечения условий расширенного воспроизводства, удовлетворения социальных потребностей общества.

      До начала XX века термин финансы употреблялся в относительно узком смысле именно в качестве государственных финансов, пока вмешательство государства в экономику было незначительно. Развитие товарно-денежных отношений, породившее первоначальное накопление капитала, становление капиталистического способа производства и формирование рынков способствовало росту государственных расходов на содержание государственного аппарата, военной машины, инфраструктуры.

      Появление новых технологий и отраслей промышленности в середине 20-х годов прошлого века дало толчок к становлению индустрии финансов. Проблемы, порожденные Великой депрессией, заставили компании обратиться к задачам совершенствования структуры капитала, ликвидности, размерах заимствований и финансовой устойчивости. Формирование финансовых рынков проходило параллельно со становлением акционерных форм предпринимательства, стандартизацией и унификацией финансовой информации, появлением финансово-кредитных институтов (финансовых посредников).

      Постепенно «финансы» вышли за рамки узкого понимания только как государственных (публичных) финансов. Корпоративные финансы предоставили бизнесу возможности многоканального рыночного финансирования: банковского, фондового, венчурного и др. В широком понимании финансы стали включать в себя и финансы хозяйствующих субъектов (финансы предприятий). В практику управления корпоративными финансами вошел финансовый анализ, превратив финансовые коэффициенты в базовый инструмент оценки эффективности бизнеса.

      Становление финансового менеджмента шло параллельно с фундаментальными теоретическими разработками, основанными на активном изучении финансовых рынков.

      Создание и развитие концепции денежных потоков в начале 1950-х придало импульс развитию теории корпоративных финансов, а также методам планирования, бюджетирования и контроля денежных потоков. Конкуренция и высокие риски на фондовом рынке актуализировали задачу диверсификации активов и максимизации доходов, успешно решенную Гарри Марковицем, разработавшим «Границу Марковица» – алгоритм критической линии для идентификации оптимальных портфелей.

      Дальнейшее развитие теории финансовой экономики шло в направлении расширения практических возможностей корпораций на финансовых рынках, в том числе с учетом проводимой на финансовых рынках монетарной, фискальной и инвестиционной политики, в том числе такие разработки, как:

      – «Модель Тобина» – эконометрическая модель для чувствительных эндогенных переменных (Джеймс Тобин);

      – «теорема Модильяни – Миллера» – модель иррелевантности структуры капитала (Франко Модильяни и Мертон Говард Миллер);

      – «модель CARM – Capital Asset Pricing Model» – модель ценообразования капитальных активов для анализа инвестиционной деятельности с учетом рисков (Уильям Форсет Шарп);

      – концепция «эффективных рынков» – модель трех типов рынка эффективности: сильного, среднего и слабого рынка капитала (Фрэнсис Фама);

      – «коэффициент Бивера» – индикатор банкротства, широко применяемый для оценки кредитоспособности (Уильям Бивер);

      – «уравнение Блэка–Шоулза» – модель для определения ценности производных СКАЧАТЬ