Принципы проектного финансирования. Э. Р. Йескомб
Чтение книги онлайн.

Читать онлайн книгу Принципы проектного финансирования - Э. Р. Йескомб страница 18

СКАЧАТЬ участвующие в проекте, могут потерять причитающиеся им выгоды.

      Спонсоры могут привлечь инвесторов другого типа, среди них могут быть:

      • инвестиционные фонды, специализирующиеся на акциях проектного финансирования;

      • институциональные инвесторы, такие как страховые компании и пенсионные фонды;

      • акционеры акций, размещенных проектной компанией на национальной или международной фондовой бирже;

      • правительства, правительственные агентства или другие представители общественности;

      • местные партнеры;

      • международные организации, такие как Международная финансовая корпорация (см. § 10.6.2).

      Заимодавцы столкнутся с трудностями, если значительная часть собственного капитала проекта будет принадлежать пассивным инвесторам, которые не принимают активного участия в его продвижении, развитии или эксплуатации, несмотря на то что необходимость в таком участии инвесторов в проекте уменьшается после того, как он построен и начал успешно функционировать.

      Помимо спонсоров и других инвесторов, другим возможным источником «собственного капитала» для проекта являются государственные гранты, субсидии или субординированные кредиты, которые также могут давать право государству участвовать в прибылях проекта (см. § 2.6).

      Очевидно, что спонсоры могут иметь потенциальный конфликт интересов, предпосылками для которого служат занимаемые ими позиции в качестве спонсора и участника других договорных отношений с проектной компанией. Если проект проходит через процедуру «проверки должной добросовестности», инициированной заимодавцами, то эти контрактные отношения необходимо отрегулировать на основе заключения соглашения о трансфертном ценообразовании. Маловероятно, что проектная компания, которая подписывает контракт на строительство с подрядчиком – владельцем доли в проекте с целью отклониться от обычных рыночных условий (или по цене, или по срокам исполнения), сумеет найти финансирование. Спонсоры, выступающие как подрядчики и поставщики оборудования, могут не иметь очевидной долгосрочной заинтересованности в проекте. В таких случаях для заимодавцев более выгодно, если эти спонсоры объединены в партнерство с другими спонсорами, которые имеют долгосрочный интерес и могут обеспечить подписание и исполнение контрактов на подряд и поставку оборудования на основе рыночных цен.

      Участием спонсоров в проекте интересуются не только заимодавцы. Другие участники договорных отношений с проектной компанией тоже иногда принимают повышенный риск платежей при отсутствии корпоративных гарантий. Например, ЕРС-подрядчик знает, что в случае, если заимодавец прекратит финансирование проектной компании, то маловероятно, что оставшиеся суммы по ЕРС-контракту будут выплачены. Наличие спонсоров, с которыми ЕРС-подрядчик может иметь отношения, связанные не только с этим проектом, и выполняет СКАЧАТЬ